首先，地缘政治缓和带来的反弹动能已基本消化。正如参考材料[1]所提到的，此前比特币一度受美伊有望达成和平协议的希望提振，反弹至82,793美元的三个月高点。然而，随着美国总统特朗普发出强硬警告，称若伊朗不同意协议，轰炸将“以更高的水平和强度恢复”，和平前景的不确定性再度升温。这种“利好出尽”叠加潜在的冲突升级风险，使得市场避险情绪重新抬头，资金从比特币这类高风险资产中流出。
其次，市场整体需求依然疲软，巨鲸抛售压力持续。 尽管有ETF和机构买入，但“表观需求”指标仍为负值，散户和其他市场参与者的抛售量超过了机构的新增购买量。大型持币者（巨鲸）自2025年中期以来一直处于净抛售模式，这种结构性的减仓行为对价格构成了持续压制。即便比特币在3月录得小幅反弹，但市场整体仍处于“派发阶段”，新需求难以抵消存量抛压。
再者，宏观经济环境与监管压力构成长期利空。 ，比特币的走势与美股科技板块、美联储利率预期及美元流动性高度相关。当前市场对美联储政策转向的预期反复，叠加我国境内持续强化对虚拟货币的监管禁令，明确相关业务活动属于非法金融活动，这些因素都抑制了市场的风险偏好。比特币本身缺乏内在价值支撑，其价格高度依赖资金与情绪驱动，在宏观不确定性增加时，回调成为必然。
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